一 视频：中国民航的骄傲：http://tech.qq.com/a/20071012/000180.htm

二航空运输板块步入新一轮景气周

当前航空业正处在此轮景气周期的起飞阶段，航空运输需求及相关运营指标往往给市场带来超预期的惊喜，行业性资源重组也开始端倪显现，人民币加速升值更是助推了业绩表现。但另一方面，风光背后暗流涌动的是国际油价持续高企、航权开放压力日增、高估值背后投机迹象显现，剔除需求驱动航空公司内部运营效率显著提升难以一蹴而就，行业重组并非想像般唾手可得且其短期效果尚在两可……
　　综合来看，我们坚定看好本轮行业景气周期，看好奥运冲击波和预计其后提上日程的行业性资源优化重组的中长期战略意义；短期暴涨中，整合暂时受挫后的投资者当前应留一份谨慎。短期内我们给予行业“谨慎推荐”投资评级。
　　行业整体运营状况持续向好
　　供求关系较乐观的背景下，总体上航空业务继续保持快速增长。1-8月总周转量累计达2328424万吨公里，同比增长18.7%。航线结构上看，国际国内航线均呈现快速增长的态势，其中由于市场需求增加和市场开拓力度加大，国际航线呈现价增量涨的局面，总周转量、旅客周转量及货邮运输量累计增幅分别高于国内航线8.6、5.1和14个百分点，票价指数同比持续上扬。
　　民航总局新近公布了2008-2009年欧美远程国际航线初步分配方案，根据该方案，此后两年国内航空公司将新开通27条欧美航线，其中国航获得12条新增航线，南航、上航、海航也有所斩获。在各航看好国际航线、提前布局的同时，我们认为，市场培育存在一个过程，不应对国际航线及时盈利有过高期待。事实上，目前内航经营的国际航线亏损居多，中美、中北欧等长航线中外航居于垄断地位。但值得肯定的是，国际航线营运质量正出现好转的势头，国航的表现尤可期待，其国际航线尤其是欧美航线有望依靠高端两舱比例的大力提升和强大的国内航线网络的支持率先实现扭亏为盈。
　　7月份行业开始进入传统旺季，客座率78.8%，8月份更是进一步提升至81.3％，同比大幅提高了3.5个百分点；载运率69.7%，同比也提升了3.1个百分点，整体资产利用率继续保持快速上升态势。另一方面，最新的票价显示，8月份国内航线综合票价指数同比有明显的提升，旺季的到来使得中远程和支线票价指数均呈现上扬态势，同比来看，中远程航线票价指数均有较大幅度提高，支线略升。
　　行业动态方面，民航总局基于安全考虑而颁布的关于调控航班总量、航空运输市场准入和运力增长的通知对运力过快增长的抑制，客观上使得客座率和票价得到了有力支撑，市场运力阶段性和结构性趋紧。明年3月份，首都机场3号航站楼投入使用将带动新一轮航班增长。
　　与客运相比，货运业务尤其是国际货运则相形见绌，运营效率日渐滑坡，年均25％快速增长的中国国际货邮市场被FedEx、UPS、DHL等外航巨鳄肆意瓜分。据统计，由于货运市场的日渐开放及国内民航竞争力的弱小，自1996年起，中国民航国际货运市场份额即开始逐年下降，10年内占比由65.6％下降到23.8％，06年止跌回升7.6个百分点。07年上半年，三大航国际货邮运量约占其总货邮总量的三分之二，激烈的竞争和日趋下降的载运率拖累了收费吨公里收益和整体载运率。我们认为，一方面货运业务贡献收入比重较小，对整体蓬勃发展的国内航空业影响有限；另一方面，货运航权的大幅开放和市场运力的拥挤投放使得内航收复货运失地的难度很大。
　　从财务角度看，上半年国内民航业迎来了久违的行业性盈利局面，航空公司累计实现营业收入859.6亿元，比去年同期增长19.0％；成本费用852.1亿元，比去年同期增长15.1％；利润总额15.4亿元，比去年同期减亏增盈39.3亿元。各航客公里收入水平均有大幅提升；毛利率的同比变化则反映出航空业的基本特征——“规模经济”，主营收入的杠杆扩张能力、主营成本的控制能力以及对高油价的承受能力方面三大航明显更强一些，毛利率同比均呈现上扬态势，对比之下规模较小的海航和上航毛利率则均下降了2个百分点左右；三项费用方面，整体来看各航有较好的控制，尤其是财务费用，巨大的汇兑收益很大程度上冲抵了由于规模扩张自然性增长的财务成本压力，南航则以12.66亿元的汇兑收益实现了对自然财务费用的完全覆盖。
　　行业性整合方兴未艾
　　航空业进行行业性资源整合存在主客观的必然要求。整合主体上，按国资委整合央企的基本思想，具有行业领导地位的企业将主导业内的重组进程。预计国航仍将是新一轮行业资源整合的主导者和主要受益者。而潜在的联合重组方目前来看主要为东航、上航和南航。整合方式上，由于各航各为不同利益主体，竞争态势明显，预计最终仍将以行政手段为主要驱动，而相比上次行业大整合，预计此次重组形式会表现出更多市场化因素。
　　行业性资源重组预计会在奥运会后提上日程，1-2年时间进行整合梳理，放大协同效应。基本原因有四：基于安全和稳定因素考虑；国内航线航班经营权有望3年后全面开放，民航总局计划2010年，将航线经营权的管理由部分审批核准过渡到全面登记备案，以给企业航线航班经营更多自主权，在自由竞争导致行业恶化之前，有必要形成相对合理和稳定的内部竞争格局，民航总局新近表示2010年前不再审批设立新航空公司也契合了这一情况；国资委表态2010年为行业整合大限，优胜劣汰；新一轮航权开放压力。
　　在此之前或有东航及上航先行的股权方面的动作。东航联姻新航正在进行，而上航规模偏小，竞争态势上受挤压，是国航或东航很好的重组对象。某种意义上，东航的重组方向关系着民航业的重组方向。当然我们也应该看到，重组过程不会一帆风顺且短期效果尚在两可。但风物长宜放眼量，行业性资源优化重组的中长期重大战略意义不言而喻。12月份东航股东大会，尘埃尚未落定，拭目以待。
　　■投资策略
　　个股方面，继续看好国航的长期投资价值和南航巨大的杠杆效应：国航具有坚挺的基本面和奥运预期，在新一轮行业重组中，国航将成为主导者和主要受益者，并有望最终打造成为世界级的超级承运人，我们给予国航短期“谨慎推荐”、长期“推荐”投资评级；南航具有最大的国内市场份额，杠杆效应最为显著，目前正在积极推进国际化规模网络航空公司的战略转型，维持“谨慎推荐”的评级。上航和东航运营质量显著扭转尚待时日，目前主要价值在于重组预期。

三 榆林新机场明年投入运营 将成陕西第二大航空港
正在建设的陕西榆林新机场预计今年年底完工，明年有望投入运营。届时，榆林新机场将成为陕西仅次于西安咸阳国际机场的第二大航空港。

　　榆林老机场于1988年投入使用。目前，机场设施落后，只能起降小型飞机，每天的航班以西安—榆林为主。
榆林新机场位于榆林市西北，距市区15．5公里，占地面积2816亩，设计年旅客吞吐量为30万人次，预计总投资3．6亿多元。依据设计，新机场建成后可供波音737、空中客车等大型飞机起降。

四 世界主要航空公司均同意采用统一登机条形码
国际航空运输协会昨（11）日说，世界主要航空公司已经同意采取统一标准的乘客登机检查的条形码，并将此条形码发送到个别乘客的手机上。
　　该协会说，按照这种新的登机检查程序，乘客购买机票时，只需向航空公司登记手机号码，随后就会在手机上收到航空公司传送的条形码。
　　机场人员将在乘客的手机荧幕上直接扫描该条形码，这样就不必再印发登机牌给乘客了。另一做法是也可把条形码用电子信件发给乘客，乘客自行打印出来，当机票和登机牌使用。
　　国际航空运输协会说，这项新举措预料每年可节省约5亿美元（约7亿3160万新加坡元）的费用。
【

五 关于废止部分民用航空规章和规章性文件的决定
中国民用航空总局令

第　186　号
《中国民用航空总局关于废止部分民用航空规章和规章性文件的决定》（CCAR-19-II）已经2007年8月31日中国民用航空总局局务会议通过，现予公布，自2007年10月10日起施行。

　局　长　 杨元元

　二○○七年九月十日

中国民用航空总局关于废止部分民用航空规章和规章性文件的决定
为了全面推进依法行政工作，民航总局对截至2007年4月9日前的现行有效规章和规章性文件进行了清理。根据清理情况，民航总局决定：

一、废止4件民用航空规章，目录见本决定附件1。

二、废止3件民用航空规章性文件，目录见本决定附件2。

本决定自2007年10月10日起施行。

附件：1、中国民用航空总局决定废止的民用航空规章目录（4件）

　2、中国民用航空总局决定废止的民用航空规章性文件目录（3件）

附件一：
中国民用航空总局决定废止的民用航空规章目录（4件）

附件二：

中国民用航空总局决定废止的民用航空规章性文件目录（3件）

关于《中国民用航空总局关于废止部分

民用航空规章和规章性文件的决定》的说明
为了加快建设法制政府、全面推进依法行政，根据《国务院办公厅关于开展行政法规规章清理工作的通知》（国办发〔2007〕12号）的要求，民航总局制定了《中国民用航空总局关于废止部分民用航空规章和规章性文件的决定》。现就有关问题说明如下：

一、清理的必要性

随着我国民用航空业的发展，一些早期制定的民航规章和规章性文件不再适用或与现行法律、法规不一致。2007年2月25日，国务院下发的国办发〔2007〕12号文件对行政法规规章清理工作做出了统一部署。

二、清理的原则

1、规章主要内容与法律、行政法规相抵触的，或者已被新的法律、行政法规、规章所代替的，明令废止；

2、规章适用期已过或者调整对象已消失，实际上已经失效的，宣布失效。

三、清理的范围

本次清理共涉及截至2007年4月9日前我局发布的现行有效规章114件，规章性文件9件。提出废止建议的规章4件，规章性文件3件。
六 2007欧洲国际机场展在德国慕尼黑机场开幕
http://www.avbuyer.com.cn/cn/webcast/IAE07/

2005欧洲国际机场展现场
2007第十六届欧洲国际机场设施和技术及服务（inter airport Europe）展览会（简称欧洲国际机场展）将于2007年10月9-12日在慕尼黑国际机场举行。欧洲国际机场展是世界领先的有关机场设备、技术和服务的贸易展览会。自32年前始创以来，展会不断地成长壮大，在2005年举办的上一届展会上，为期4天的展期中汇集了创纪录的563家参展厂商和12,000多名参观者。
本次展会将成为来自机场、航线和地勤服务公司各阶层的高层国际买家、制造厂商、咨询机构和系统集成商聚会的场所。不论您作为参展商还是参观者出席盛会，您都有机会会见上千名顶级的行业专业人士，包括IT专家和候机楼经理以及运营人员。
2007欧洲国际机场展全面覆盖了空港的各项功能，分为三个主要的市场部分：国际候机楼、国际数据和国际停机坪。
interTERMINAL/国际侯机楼：敬献候机楼各种专业的基础设施、设备产品和服务。分为三个主要的区域：候机楼施工和安装、候机楼内部设施以及服务。
interDATA/国际数据：特别展示为实现现代化的、更加互交的空港所需的专用硬件和软件。这包括两个主要区域：资讯技术包括软件和数据处理硬件。
interRAMP/国际停机坪：包括地勤服务和机场设施的关键区域，其又细分为三个主要区域：机场施工和安装、地勤支持设备和技术系统。
2007欧洲国际机场展将再一次在慕尼黑国际机场举行。展会的位置离主航站大楼只有几百米远，布置在一个现代化的、宽阔的飞机库的内部及其周围，还有部分位于停机坪的外围。为了展会，这里改造成为两个室内区域－4A厅和机库4，由大型的室外区域连接在一起。毗邻机场的餐馆、会议室、遍及各处的往返巴士交通服务、宽广的轿车停车空间， 以及各式酒店膳宿就是恭候参展商和访问者到来的部分友好设施示范。
和以往一样，一系列的讨论会和专题讨论会将和2007欧洲国际机场设施和技术及服务（inter airport Europe）展览会同步召开(所有的会议由Insight Media Ltd., Publishers of Airport World组织)：
2020年的环保机场（10月9日 星期二）
* 2020年的机场设计和发展（10月10日 星期三）
* 2020年的机场安全（10月11日 星期四）
* 2020年的资讯技术和机场管理（10月12日 星期五）
《中国民用航空》 航采网将进行直播

《中国民用航空》杂志、《中国民用航空》 航采网、《中国航空采购》杂志参加2005欧洲国际机场展
七 新航第19次获评为“世界最佳国际航空公司”
2007-10-12 新加坡《联合早报》
　　连连得奖的新加坡航空公司（以下简称“新航”），又在美国旅游杂志《康德纳斯旅者》（《Conde Nast Traveler》）主办的年度读者调查中，被评为世界最佳国际航空公司。这是新航第19次获得这项殊荣。
　　新航还在该杂志由读者投选的最佳亚美商务舱、最佳大西洋商务舱项目中夺魁。该杂志读者群逾300万人。
　　此外，新航还获得了英国版的《康德纳斯旅者》的商务舱旅客评为“2007年度受喜爱商务航空公司”。而英国版《商旅》读者投选新航为最佳长程航空公司、最佳商务舱、最佳机舱人员及最佳亚洲航空公司。不久前，伦敦独立调查公司Sky Trax的常年调查才评选新航为“年度航空公司
新航执行副总裁（市场与区域）黄清荣在新航发布的文告中表示，这些奖项将激励新航工作人员再接再厉，并把新航的顾客服务推向更高的标准。
　　新航这些年来赢得的奖项函盖多个领域，包括机舱服务和娱乐、餐饮、地勤服务、安全及公司管理。

七 亚洲油品纸货价攀升 航空煤油/柴油升水扩大
http://www.sina.com.cn 2007年10月12日 13:34 文华财经
据新加坡10月12日消息，亚洲油品纸货价格周五上涨，跟随原油价格涨势；燃料油(3704,59,1.62%)触及纪录新高，航空煤油/柴油升水扩大连续第四个交易日盘旋在高位。
　　柴油纸货价格上涨至接近纪录高位，近月合约报每桶93.70美元，上涨0.80美元，因原油价格强劲且新加坡库存下降支撑市场。
　　10月航空煤油/
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柴油升水上涨0.20美元，报每桶1.20美元，盘中在1.00-1.20美元之间徘徊。
　　经纪商称，航空煤油/柴油升水在纸货市场上以高水准成交，因冬季临近市场担心供应紧俏。
　　11月柴油裂解价差下跌0.15美元，至每桶17.68美元，因
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原油价格涨幅超过柴油涨幅。
　　10月燃料油纸货价格早盘上涨9.38美元，报每吨430.50美元，本周第三次触及纪录高位，因原油价格强劲且中东供应短缺支撑市场。
　　一交易商称，看多的交易商不断推高价格，但尚未触顶。
　　中东供应短缺预期将持续至年末。
　　11月燃料油较迪拜原油裂解价差报每桶负9.68美元，上涨0.12美元，为连续第四个交易日保持一位数的贴水。
　　石脑油纸货价格上涨0.80美元，至每桶80.10美元，月度间价差持稳于负0.05美元。
　　11月下半月ICE布兰特/石脑油裂解价差下跌1美元，报每吨140美元
八 中国国航：领军中国航空 整合预期增强

http://www1.cfi.net.cn/base.aspx stockcode=600115
周四，中国A股市场演绎六连阳行情，并且是突破5900点的长阳。但两市七成个股下跌的事实，却使股指的创新高显得极无光彩。"二八"现象的严重让众多以价值投资理论为操作核心的投资者迷茫。在大盘6000点关口前，市场热点会何去何从？我们认为，重组、并购始终将是围绕后市行情的主流热点。"十七大"结束后关于央企整合与整体上市的思路可能重新提上议程，这使得今天盘中"中"字头央企在中国神华和中国石化涨停的带动下表现抢眼。沉寂多时的航空板块也因上海航空涨停而引人瞩目。市场一直在传闻国航与东航上演上航争夺战。最近一轮的航空股上涨是典型受重组预期推动的。我们认为，从行业角度看，中国航空业有着强烈的重组要求。对于在行业处于主导地位的"中"字头领军人物中国国航(600115)投资者可重点关注。
　　中国国航(600115)：公司作为国内当之无愧的行业龙头，实力雄厚、管理良好、效益突出，必然是未来行业重组的主体之一。中国国航是中国境内唯一载国旗飞行的航空公司，也是国内29个具有世界影响力的品牌中唯一的运输服务企业。公司占据北京航空市场的主导地位，客货运分别拥有43.8%和51.8%的市场份额，是08年北京奥运会唯一航空客运合作伙伴，这将进一步提升公司的品牌价值。中国国航拥有最广泛的中国西南部航线网络，航班通航全球的26个国家和地区，包括39个国际城市、77个国内城市和1个地区，将受益中国航空市场的兴旺发展。

　　作为国内最优质的航空公司，以2006年数据比较，中国国航资产总额列国内航空公司第一，机队规模位列第二。公司发展战略为，追求做强而不是盲目的追求做大。在市场开发方面注重开发市场深度，而不过分追求市场广度，强化在战略市场的地位和竞争能力。航空业目前正进入极为良好的盈利周期，运力供不应求，客座率屡创新高，座公里收益迅速提升，加之人民币持续升值并创下新高，公司的基本面有着坚实的基础。而我国航空业的整合在加快，目前中国国航在中国经济最发达、航空客货资源最丰富的上海，市场份额仅为12%，不但远低于东航的35%，而且落后于上航的18%。虽然中国国航收购东航股权暂时受阻，但可能促使中国国航在其他并购项目上更为专注，力量更为集中。公司上半年净利润同比增长377％，整合预期将进一步提升公司的估值。
从二级市场走势来看，航空股在前期连续大涨之后连续调整近两周，技术上存在反弹的要求，而"中"字头央企整合预期无疑为中国国航反弹增添动力，投资者可密切关注。